仿佛突然被捉奸在床的男女，想要抓住什么东西来掩饰一般，把最后的希望寄托在印花税的调整上，显然这只不过是一种下意识的反应。如果这块仅剩的“遮羞布”无法阻挡糟糕现实的继续发生，那么后果又会怎样呢？

    3月的第三周，A股市场依然是愁云密布，周初的两天大跌让投资者信心几乎崩溃。与此同时，民间关于政策救市的呼声一浪高过一浪，各路媒体和专家也在恰逢其时地强调着印花税救市的意义，还有某网站发起的网友大调查有高达98%的人认为应该下调印花税，以“避免市场继续非理性下跌”。

    甚至全国政协会议一号提案也是直指印花税的。全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强建议以单边征收的方式降低印花税的提案刚一提交，就立刻引来无数“粉丝”的热烈追捧。

    一时间，市场上关于“印花税”调整方案和出台时间，成了投资者心中之重。而关于对印花税这块“肥肉”的批判，已经进入到了与国际接轨、横纵比较的阶段，似乎大有借民意撬动政策出台的味道。

    然而，印花税的下调真能带来预期中力挽狂澜的效果吗？笔者认为，充其量只能带给投资者信心短暂的刺激。

    分析本轮股市从6000多点回落下来的主要原因，也许我们就能明白，印花税调整确实不能成为投资者想象中的那根“救命稻草”。

    其一，中国股市在经历了史上最强牛市的快感后，其估值水平明显过高，市场本身需要进行调整。如果按照相对正常的20倍市盈率，那么当前的调整幅度也并非是不理性的；

    其二，近期上市公司凶猛的再融资行动，趁火打劫了市场，严重冲击了投资者的信心。更为现实的是在2008年有超过1000家的上市公司限售股解禁，流通市值近3万亿，相当于又多出来2005年时的中国股市一样的容量，这对市场承受力和投资者心理构成了最大的威胁；

    其三，中国经济已经走向了开放，与世界经济的联动越来越明显，而美国经济的颓势等各种外部因素也将使中国股市的波幅加大；

    其四，中国经济增长在2007年达到了近几年的一个峰值，2008年会有所回落，无论经济学家还是政府报告都是如此预期，同样股市的调整也反映出了这种预期。

    如果印花税的调整不能实际改变上述的任何一条原因，那么它就不可能实现投资者的期盼。就算它能短期稳定市场涣散的人气，也会很快为上市公司限售股股东的解禁套现提供更好的机会，市场还会遭到抛售。

    实际上，在笔者近期访过的机构投资者、专业研究人员和基金经理中，他们也非常一致地对印花税救市的观点并不赞同。正如东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚所说：“市场正在面临系统性的调整，这很正常，重要的是投资者应当调整自己的心态。”

    当我们为非理性的上涨而欢呼时，有几个人会愿意用政策行为来控制市场的节奏呢？但反过来的时候，当市场出现悲观情绪的时候，我们期盼政策行为来干预市场，这样的要求难道就很合理？

    对于一个渐渐成熟起来的市场来说，政策性行为对市场的干预应该尽量减少，但也决不是要完全撒开。就当前的市场状况而言，相比降印花税，监管部门更应该注意对上市公司再融资行为进行严格审批，同时还需要对于上市公司限售股解禁流通的行为加强规范，一方面缓解市场扩容过快带来的压力，另一方面也可以避免上市公司恶意圈钱行为，保护市场和投资者的利益。

     (本文作者系资深财经媒体人)